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市场全天震荡调整 ， 三大指数集体下跌 。 截至收盘 ， 沪指跌0.94%，失守3900点关口 ， 深指跌2.70% ， 创业板指跌4.55%，科创50大跌5.61%。
沪深两市成交额2.52万亿 ， 较上一个交易日缩量1376亿 。
板块上面，前期热门赛道集体大跌，半导体 、 电池 、 贵金属等板块跌幅居前，大跌近8%，寒武纪跌超6%等。
市场高切低迹象显著，煤炭、纺织、银行等板块逆市上涨。
01
科技赛道大跳水
中芯国际跌近8%
此前一路高歌的科技赛道遭遇重挫，半导体、电池、消费电子等板块跌幅居前。
中芯国际跌7.89%，跌超6%，阳光电源、宁德时代跌超6%，先导智能大跌近13%，三花智控跌近8%，东芯股份跌超12%，歌尔股份跌超9%，华虹公司跌超11%等。
消息面上，一是，市场开始担心人工智能泡沫。据美国数据提供商PitchBook的统计，2025年以来人工智能（AI）初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾半风投资金流入AI行业的年份。在最近一个季度，美国风投将62.7%的资金投向AI公司，全球风投该比例为53.2%。
二是，部分股票因为估值过高，触发融资规则。近日，多家券商将包括中芯国际在内的多只股票的两融折算率调整为0。实际上，对于折算率调整为0的情况，交易所早有明确规定，比如上交所规定，“被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%”。
关于AI的发展以及泡沫程度括普投资，10月8日高盛最新研报表示：
股市牛市及龙头科技公司的持续崛起，让许多人担心我们正处于泡沫之中。历史表明，泡沫通常由围绕变革性技术形成的狂热情绪驱动，吸引投资者、资本与新参与者涌入。通常而言，泡沫会呈现三大特征：资产价格快速上涨、估值极端化、杠杆率上升引发重大系统性风险。
当前市场中，投资者行为与定价的部分特征与过往泡沫存在相似之处，包括：绝对估值上升、市场集中度高、龙头公司资本密集度增加、供应商融资兴起。
但我们也发现关键差异，足以证明当前尚不构成泡沫。
科技板块上涨由基本面驱动：截至目前，科技板块的估值提升源于扎实的业绩增长，而非对未来增长的非理性投机；
龙头公司财务状况强劲：回报率最高的龙头企业拥有异常稳健的资产负债表；
AI领域参与者集中：目前AI领域由少数现有企业主导，而多数泡沫形成于投资者与新参与者纷纷涌入、竞争白热化的阶段。
关键判断：泡沫形成的核心标志是“股价与估值同步飙升，导致创新相关企业总市值超过其可能产生的未来潜在现金流”。当前科技板块估值虽已偏高（我们通过市盈率对比、PEG比率、市净率与净资产收益率（ROE）对比、股息贴现模型（DDM）验证），但尚未达到历史泡沫时期的水平。
结论是尽管目前未陷入泡沫，但市场高度集中及AI领域竞争加剧，意味着投资者应持续关注分散投资。
02
大金融反弹
纺织服饰走高
随着科技股的调整，此前表现不振的金融板块开始反弹，银行、证券、保险板块均收红。
银行方面，齐鲁银行、上海银行、苏州银行涨超2%，农业银行涨1.9%、杭州银行涨1.8%等。
证券方面，国信证券涨近6%，广发证券、华泰证券等涨超3%。
保险方面，新华保险涨1.52%，中国平安涨0.9%。
另外，纺织板块整体走高，金春股份走出 20cm 涨停，安正时尚、新澳股份、联发股份、七匹狼等多股集体涨停。
03
煤炭、油气板块活跃
煤炭、油气等采掘类板块上涨。大众公用、洪通燃气涨停，宝泰隆、大有能源涨停，陕西黑猫、成都燃气等纷纷跟涨。
进入三季报披露期，煤炭板块业绩成为机构的关注点。
有机构认为，二季度业绩或为煤炭板块全年业绩低点。东方财富证券表示，2025年上半年煤炭行业利润总额为1492亿元，同比下降52.9%，不过，7月以来随着煤炭市场回暖，主流煤炭公司售价明显提升，并且成本仍有专项储备等安全垫，2025年下半年业绩环比增长可期。
中信证券表示，预计煤炭板块三季度业绩随煤价回暖而环比提升，四季度在旺季月份加持下，煤价整体或进一步上涨；若供给收缩政策执行力度强化，煤价有望超预期。在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹的概率增加。目前板块的政策、煤价以及业绩预期都在改善，未来随着市场风格轮动或政策催化，板块有望出现持续超额收益。
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